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Reflexiones sobre el crash de FTX y posibles implicaciones

FTX era una plataforma del top 3 mundial con un reciente escándalo sobre el uso fraudulento de sus actividades. En esta plataforma se hacían custodia de activos y, mientras los clientes pensaban que sus activos estaban custodiados, ha estado operando con los mismos sin que sus clientes lo supieran. Cuando esos activos han ido a ser retirados por esos clientes, se dieron cuenta de que encontraban invertidos en otro lugar y no podían acceder a ellos.

La plataforma estaba valorada en 32 billones de dólares (aproximadamente 32 mil millones de Euros), su fundador, Sam Bankman-Fried, era un personaje muy conocido en el mundo empresarial norteamericano o gozaba de mucha credibilidad entre sus allegados.

La historia viene de meses anteriores. Ya a partir del mes de junio del 2022, varias empresas entraron en quiebra debido a malas praxis (por ejemplo, el caso Terra-Luna explicado en este post). En esta situación, la empresa Alameda Research (otra empresa del grupo FTX) empezó a tener contrapartes que no podían pagarle y se usaron los activos de los clientes de FTX para tapar el agujero de Alameda.

Cuando este uso fraudulento de apropiación indebida salió a la luz, los usuarios empezaron a retirar masivamente el dinero de FTX. De esta forma se creó una falta extrema de liquidez y la compañía se declaró insolvente.

¿Lo que ha ocurrido se podría haber evitado?

Hay varios elementos que se ponen en juego a la hora de reflexionar sobre la experiencia de los hechos acontecidos. Quizás se podría haber minimizado las consecuencias si ciertas estructuras de mercado estuvieran establecidas de forma distinta. Ponemos unos ejemplos a modo ilustrativo:

  • Empleando compañías externas que custodien los activos de sus clientes. Al ser el propio FTX quien gestionaba los fondos en su totalidad y no tener una separación de poderes clara, se han contaminado todas las partes del mismo grupo. En otras palabras: la misma empresa hacía las veces de Custodio, Exchange y de Prestador de liquidez, siendo eso un problema.
  • Realizando una correcta utilización del token de FTX, el FTT. Hay que ser críticos con el uso indebido de la generación de un token propio y se emplea como garantía. Ha habido unos préstamos entre las empresas FTX y Alameda que se sustentaban en un valor de garantía que no era real.
  • Practicando ejercicios de auditoría en profundidad en todas las actividades y asumir un marco legal adecuado en referencia a todas sus competencias.

El mundo financiero tradicional ya ha creado estructuras que ayudan a compensar los riesgos. Por otro lado, en el mundo cripto todavía hay actores, como ha sido el caso de FTX, que aglutinan todas las figuras bajo un mismo paraguas y, por tanto, tienen demasiado poder y capacidad de manipular sin dar visibilidad.

Algunas de las figuras del mundo tradicional (exchange, broker, cámara de compensación o custodio) estaban centralizadas en un mismo actor: FTX. Este hecho ha provocado un riesgo muy elevado que no ha permitido seguramente aislar la mala praxis de un servicio de ellos y sus clientes han quedado totalmente desprotegidos.

Muy probablemente la adopción de las criptomonedas requiere de garantías y pruebas en las que los usuarios puedan disponer de una mayor transparencia. La solución a estos problemas pasa por un mayor grado de transparencia e independencia de los roles para poder certificar la seguridad de los fondos de los usuarios sin contraponer los intereses particulares.

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Estas, y más reflexiones, se pueden visualizar a través del siguiente webinar realizado con la colaboración de Joaquín Sastre, Managing director de BitGo LATAM & EMEA.

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