La semana arrancó con Bitcoin recuperando los 80.000 dólares por primera vez en tres meses y se cerró con el precio rondando los 80.700 tras tocar los 82.000 durante el fin de semana. La volatilidad ha sido pura geopolítica.
El catalizador principal ha sido el avance del memorándum de 14 puntos entre Estados Unidos e Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz, suspender el enriquecimiento nuclear y levantar sanciones. Cada avance en las negociaciones empujaba el precio hacia arriba. Cada amenaza de Trump de “bombardear a un nivel mucho más alto” si Irán no firmaba lo devolvía a la zona baja.
El viernes 8 de mayo, BTC cayó a los 79.600 dólares por la escalada militar en el estrecho, pero recuperó terreno el sábado al filtrarse que el acuerdo seguía sobre la mesa. La Cumbre Trump-Xi del 14 de mayo añade un segundo frente de incertidumbre. Y como tercer factor, esta semana llega el dato del IPC estadounidense que puede mover sustancialmente las expectativas de tipos.
El nivel a vigilar sigue siendo el cierre semanal. Si BTC cierra por encima de 80.000 dólares con convicción, el siguiente objetivo es la zona de 85.000. Si pierde los 79.000, el riesgo de retorno a los 75.000 vuelve a estar sobre la mesa.
STRATEGY DESMONTA LA PROMESA DEL “NEVER SELL” Y ABRE LA PUERTA A VENDER BITCOIN
El 5 de mayo Strategy presentó los resultados del primer trimestre. Las cifras eran ya conocidas. Pérdida neta de 12.540 millones de dólares, la mayor de la historia de la compañía, motivada por una depreciación contable de 14.460 millones sobre sus tenencias de Bitcoin tras la caída del primer trimestre.
Pero el verdadero titular llegó en la conference call. Tanto Michael Saylor como el CEO Phong Le admitieron abiertamente que la compañía podría vender Bitcoin para financiar los dividendos de las acciones preferentes STRC. Es un giro de 180 grados respecto a la narrativa del “never sell” que Strategy había construido durante años.
El instrumento STRC, que paga un dividendo anualizado del 11,5%, ha escalado a 8.500 millones de dólares en solo nueve meses. La fe no paga intereses. Las acciones preferentes sí. Y mantener ese pago obliga ahora a contemplar la venta de parte del Bitcoin acumulado.
En Polymarket, la probabilidad de que Strategy venda Bitcoin antes del 31 de diciembre de 2026 saltó al 48% tras la llamada, con más de 23 millones de dólares de volumen apostado. La compañía mantiene 818.334 BTC con un precio medio de coste de 75.537 dólares y unas ganancias no realizadas del 4,23%. Sigue siendo el mayor holder corporativo del mundo. Pero el aura de comprador inquebrantable se ha roto.
COINBASE DESPIDE AL 14% DE SU PLANTILLA POR LA IA Y EL ENFRIAMIENTO DEL MERCADO
El 5 de mayo, Brian Armstrong envió un memo interno a las 6:55 de la mañana anunciando el despido de aproximadamente 700 empleados, el 14% de la plantilla global de Coinbase. La empresa estima entre 50 y 60 millones de dólares en gastos de reestructuración durante el segundo trimestre.
La justificación oficial combina dos factores. Primero, el enfriamiento del mercado cripto en el primer trimestre, con volúmenes de trading globales un 48% por debajo del año anterior. Segundo, y más relevante, la integración masiva de IA en los flujos de trabajo. Armstrong habla de pasar de “managers puros” a “player-coaches” que combinen liderazgo y contribución técnica, y de crear “pods nativos de IA” donde una sola persona pueda dirigir agentes con responsabilidades de ingeniero, diseñador y product manager.
El movimiento es relevante por dos razones. En primer lugar, porque marca la primera gran reducción de plantilla en una compañía cripto cotizada justificada explícitamente por la IA. Y en segundo lugar, porque pone el listón. Si Coinbase, líder del sector y con balance sólido, reorganiza así, otros exchanges harán lo mismo. La industria entra en una nueva fase donde la productividad por empleado se mide ya con IA al frente.
LA CLARITY ACT TIENE FECHA: MARKUP EN EL SENADO EL 14 DE MAYO
Después de meses bloqueada, la CLARITY Act tiene por fin fecha de markup en el Comité Bancario del Senado estadounidense. El jueves 14 de mayo a las 10:30 de la mañana, hora de Washington, el comité presidido por Tim Scott debatirá y votará el texto del paquete legislativo más esperado por la industria cripto en Estados Unidos.
El detonante ha sido el compromiso bipartidista entre los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks sobre el rendimiento en stablecoins. El acuerdo prohíbe los rendimientos basados solo en mantener saldo, pero permite recompensas vinculadas al uso o al volumen real de transacciones.
La novedad de esta semana es que el lobby bancario ha rechazado formalmente el compromiso el 9 de mayo. Las tres principales asociaciones, ICBA, BPI y ABA, han enviado una carta conjunta al Senado pidiendo cambios adicionales. La pregunta del 14 de mayo es si el comité tiene los votos para aprobar el texto pese al rechazo.
Polymarket sitúa la probabilidad de aprobación final en 2026 entre el 60% y el 70%. La Casa Blanca quiere la firma de Trump antes del 4 de julio, aniversario 250 de la independencia. Si el markup sale adelante, el calendario para que la ley llegue al pleno del Senado en junio es realista.
MORGAN STANLEY ENTRA EN EL TRADING CRIPTO Y REVIENTA EL PRECIO DEL MERCADO
El 6 de mayo, Morgan Stanley lanzó oficialmente el trading de criptomonedas en su plataforma E*Trade. La tarifa, 50 puntos básicos por operación, deja a Coinbase (60 bps) y Robinhood (95 bps de inicio) por encima en precio. También a Charles Schwab, que cobra 75 bps desde el mes pasado.
El piloto cubre por ahora a un grupo reducido de clientes, pero la idea es extender el servicio a los 8,6 millones de usuarios de E*Trade antes de fin de año. La oferta llega tras el lanzamiento en abril del ETF spot de Bitcoin del propio banco (MSBT), que en su primer mes ha captado 211 millones de dólares en entradas y, llamativamente, no ha registrado ni un solo día con salidas netas.
Morgan Stanley es el primer gran banco estadounidense que se mete de lleno en el trading retail de cripto. Y lo hace con una estrategia clara: usar su escala para competir en precio directamente con las plataformas nativas, captar clientes que hasta ahora se iban fuera y construir un ecosistema vertical de ETF, trading spot y custodia (para esto último ha solicitado licencia de national trust bank).
El mensaje de Jed Finn, jefe de wealth management del banco, fue contundente: “estamos desintermediando a los desintermediadores”.
LOS ETF DE BITCOIN FIRMAN SU MEJOR SEMANA DESDE ENERO
Los ETF spot de Bitcoin acumularon más de 1.000 millones de dólares en entradas netas durante la semana del 4 al 7 de mayo, la primera vez que se supera ese umbral semanal desde enero. IBIT de BlackRock captó 721,5 millones de los 1.000 totales en solo tres sesiones.
El mes de abril ya había sido el mejor desde octubre de 2025, con 2.440 millones de dólares en entradas netas. Pero la primera semana de mayo ha confirmado el patrón. Los inversores institucionales están aprovechando los niveles entre 76.000 y 80.000 dólares para acumular.
El reverso llegó el 7 y 8 de mayo, con dos días consecutivos de salidas netas que sumaron 268,5 millones de dólares, lideradas por FBTC de Fidelity (-129 millones) e IBIT (-98 millones). Es la primera señal de enfriamiento institucional desde finales de abril.
Dato anecdótico pero relevante. MSBT, el ETF de Morgan Stanley, encadena ya un mes entero sin un solo día de salidas netas desde su lanzamiento el 8 de abril. Es el único producto del complejo que ha conseguido ese hito.
EL HACK DE BÚTAN, EL PATRÓN DE VENTAS SOBERANAS QUE NADIE COMENTA
Mientras los focos están puestos en Strategy y los ETF, una historia que pasa más desapercibida pero merece atención. Bután ha movido esta semana cerca de 8 millones de dólares en Bitcoin, según datos de Arkham. La operación forma parte de un patrón continuado de ventas que el reino asiático mantiene desde octubre de 2024.
El gobierno butanés acumuló Bitcoin durante años a través de operaciones de minería con energía hidroeléctrica, y desde finales de 2024 ha empezado a liquidar progresivamente sus tenencias. La motivación parece estar relacionada con la presión fiscal sobre la economía nacional y la necesidad de liquidez en divisas.
Lo relevante no es el volumen, que en términos absolutos es modesto. Lo relevante es el precedente. Cuando un estado soberano que entró al Bitcoin con tesis estructural empieza a vender de forma sostenida, abre la puerta a que otros estados con tenencias menos visibles (Estados Unidos, El Salvador, varios países africanos) reconsideren su estrategia. Es una historia para vigilar en los próximos trimestres.
LA AMENAZA CUÁNTICA: CARDANO, SOLANA Y XRP LIDERAN LA PREPARACIÓN
Un informe publicado esta semana por Project Eleven, la organización detrás del Q-Day Prize, sitúa a tres blockchains como líderes en la preparación frente a la computación cuántica: Cardano, Solana y XRP Ledger.
Cardano está trabajando en una rama de desarrollo que introduce firmas resistentes a ataques cuánticos antes del próximo hard fork. Solana ha incorporado primitivas post-cuánticas opcionales en sus últimos releases. Y XRP Ledger, según el informe, dispone ya de un mecanismo de migración voluntaria a direcciones post-cuánticas listo para activarse cuando la comunidad lo apruebe.
Tron, por boca de Justin Sun, ha anunciado esta semana su propio plan para convertirse en “la primera red resistente a la computación cuántica del mundo”, con infraestructura segura prevista para finales de 2026.
Bitcoin y Ethereum, por su parte, siguen en debate sobre las propuestas BIP-360 y BIP-361 para la migración post-cuántica. El consenso técnico es que la amenaza no es inminente, pero el calendario empieza a apretar. Cualquier blockchain que llegue tarde a esa transición se va a quedar atrás.
EUROPA Y MICA: CUENTA ATRÁS HACIA EL 1 DE JULIO
En el frente europeo, el régimen transitorio de MiCA termina el 1 de julio. A partir de esa fecha, todas las plataformas que operen con criptoactivos en la UE deberán contar con autorización completa bajo el marco MiCA, sin excepciones.
Esta semana se han confirmado dos hitos. Primero, Sabadell se ha sumado al consorcio Qivalis, un grupo de bancos europeos que está formando una empresa para emitir un euro stablecoin regulado bajo MiCA, en respuesta directa al dominio de USDC y USDT. Segundo, AmericanFortress ha cerrado una ronda semilla de 8 millones de dólares para desarrollar tecnología blockchain orientada al cumplimiento europeo.
El contraste con Estados Unidos es notable. Mientras Washington pelea por sacar la CLARITY Act adelante, Europa ya tiene MiCA operativo y empieza a generar empresas y consorcios europeos para no depender de stablecoins estadounidenses. Es una ventana de oportunidad para el sector europeo que conviene aprovechar antes de que el mercado vuelva a quedar dominado por los grandes nombres del otro lado del Atlántico.
EL DEBATE DEL “SELL IN MAY” REGRESA AL MERCADO CRIPTO
Cierre con una conversación que se está calentando entre analistas. Los datos históricos son llamativos. En 2014 Bitcoin cayó un 69% en los meses de mayo a julio. En 2018, un 72%. En 2022, un 71%. Tres años de medio término consecutivos con correcciones brutales que empezaron en mayo.
Crypto Rover y MerlijnTrader han señalado en X que la estructura actual del mercado se parece sospechosamente a mayo de 2018. Aquel año BTC subió cinco semanas consecutivas antes del colapso. En 2026 llevamos ya cuatro semanas verdes, con la quinta en curso.
Hay argumentos en contra. Bitcoin viene de una corrección del 45% desde su máximo histórico, no de un rally parabólico. Los ETF al contado absorben parte de la presión vendedora que no existía en ciclos anteriores. Y la regulación está mucho más madura que en 2018.
Pero también hay argumentos a favor. Bitcoin está cerca del techo de su canal de seis meses. Strategy ha admitido que podría vender. Coinbase está reestructurando. Y el dato del IPC estadounidense de esta semana puede mover sustancialmente las expectativas de tipos de la Fed.
El consenso entre los analistas más cautos es que no conviene vender en pánico, pero tampoco ignorar los patrones. La estrategia más sensata pasa por seguir los datos on-chain de cerca durante mayo y junio, y ajustar exposición si vemos confirmación de salida institucional sostenida.
